Este año, la plata ha estado en la mayor racha alcista que hayamos visto. Ha subido un asombroso 166 por ciento desde el 1 de enero, por lo que aquellos que la compraron hace mucho tiempo y se quedaron con ella realmente están disfrutando de la vida en este momento. Cuando el precio de la plata alcanzó la marca de 50 dólares a principios de este año, pensé que pasaría algún tiempo antes de que alcanzara la marca de 60 dólares. Pero, por supuesto, la verdad es que no tardó mucho en absoluto. Una vez que el precio de la plata alcanzó los 60 dólares, pensé que podría llegar a 70 dólares en algún momento a principios de 2026. Si revisa las últimas cifras, verá que hemos superado fácilmente ese umbral, y el precio de la plata ya ha superado los 80 dólares en Shanghái . Sé que he estado usando mucho la palabra “loco” últimamente, pero sin duda lo que estamos presenciando en este momento es realmente “loco”.
Entonces ¿por qué sucede esto?
En un artículo anterior , analicé factores como el auge de la inteligencia artificial, la fuerte demanda industrial, las nuevas tecnologías y un aumento en la demanda de plata física en Asia.
Pero retrocedamos un momento y observemos el panorama general.
Para mí, no es una coincidencia que el precio de la plata esté en alza exactamente al mismo tiempo que estamos llegando a la fase terminal del mayor superciclo de deuda global de la historia …
La deuda global alcanzó un máximo histórico de 337,7 billones de dólares al final del segundo trimestre de 2025, según el último Monitor de Deuda Global del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF). Solo en el primer semestre de 2025 se registró un aumento de más de 21 billones de dólares, impulsado en gran medida por las condiciones financieras expansivas, la depreciación del dólar estadounidense y la continua demanda de préstamos gubernamentales.
Este salto es comparable a la explosión de la deuda de la era COVID en 2020, cuando los gobiernos y las corporaciones de todo el mundo incrementaron drásticamente el gasto para enfrentar la pandemia.
Esta es la primera vez en la historia mundial que todas las grandes potencias se enfrentan simultáneamente a una crisis de deuda de pesadilla.
A medida que estalle esta burbuja de deuda de 337,7 billones de dólares, será muy importante tener su dinero en un lugar seguro.
Así que tiene todo el sentido del mundo que haya tanta demanda de plata en este momento.
Los rendimientos de los bonos a largo plazo han aumentado en todo el mundo, e incluso esto ocurre en países que antes se consideraban “refugios seguros”, como Japón y Alemania …
Los rendimientos a largo plazo están aumentando considerablemente en muchos países, incluyendo Alemania y Japón, que en el pasado solían ser refugios seguros. Esto ejerce una enorme presión sobre países con dificultades fiscales como Italia y Francia e incentiva el cortoplacismo. Si la UE quiere convertirse en un actor geopolítico, no puede permitir que los países altamente endeudados dicten su política exterior. Esto tiene que parar.
Mientras tanto, las monedas fiduciarias están perdiendo valor rápidamente, y eso ha sido particularmente cierto en el caso del dólar estadounidense …
El dólar estadounidense estaba a la defensiva el miércoles y se encaminaba a su mayor caída anual desde 2017, posiblemente con más por venir, ya que los inversores apostaron a que la Reserva Federal tendría espacio para recortar aún más las tasas el próximo año, incluso cuando la mayoría de sus pares parecen haber terminado con la flexibilización.
La sólida lectura del PIB estadounidense del martes no logró cambiar el panorama sobre las tasas, lo que dejó a los inversores estimando aproximadamente dos recortes más de la Fed en 2026.
Este ha sido un año horrible para el dólar estadounidense.
Ésa es una de las razones por las que el poder adquisitivo de su dinero no dura tanto como antes.
En lo que va del año, el índice del dólar estadounidense ha caído aproximadamente un 10 por ciento …
Frente a una cesta de divisas, el índice del dólar cayó a un mínimo de dos meses y medio de 97,767. Iba camino de perder un 9,8% en el año, lo que marcaría su mayor caída anual desde 2017. Cualquier otra debilidad en la última semana del año llevaría su caída a su mayor nivel desde 2003.
Tenga en cuenta que las demás monedas con las que se mide el dólar estadounidense también están perdiendo valor rápidamente.
Lo que pasa es que el dólar estadounidense está perdiendo valor aún más rápido.
Una de las razones por las que el dólar estadounidense está perdiendo valor tan rápidamente es porque los bancos centrales mundiales dependen cada vez menos de él
La proporción de activos denominados en dólares estadounidenses en poder de otros bancos centrales cayó al 56,9% de las reservas totales de divisas en el tercer trimestre, el nivel más bajo desde 1994, desde el 57,1% en el segundo trimestre y el 58,5% en el primer trimestre, según los nuevos datos del FMI sobre la composición monetaria de las reservas oficiales de divisas.
Las reservas de divisas denominadas en dólares estadounidenses incluyen títulos del Tesoro de Estados Unidos, títulos respaldados por hipotecas (MBS) de Estados Unidos, títulos de agencias de Estados Unidos, bonos corporativos de Estados Unidos y otros activos denominados en dólares estadounidenses en poder de bancos centrales distintos de la Reserva Federal.
Esto no es una buena noticia en absoluto.
Porque como bien ha señalado Wolf Richter , tener la moneda de reserva del mundo ha sido una enorme ventaja para nosotros…
La compra de activos denominados en dólares estadounidenses por parte de bancos centrales extranjeros, como los bonos del Tesoro, contribuye a impulsar los precios y a reducir los rendimientos de dichos activos. Ser la moneda de reserva dominante permitió a Estados Unidos obtener préstamos más baratos para financiar sus enormes déficits gemelos (el comercial y el presupuestario), lo que le ha permitido mantenerlos durante décadas. En algún momento, este continuo declive como moneda de reserva, al reducir la demanda de deuda en dólares, dificultaría el mantenimiento de los déficits comercial y presupuestario.
La gente lleva mucho tiempo hablando de la muerte del dólar estadounidense.
El dólar estadounidense ciertamente no está muerto todavía, pero el hecho de que esté en proceso de morir debería alarmarnos profundamente.
Todo el sistema financiero mundial está cambiando, y ahora mismo hay una carrera global por acumular metales preciosos. Esto es especialmente cierto en el caso de la plata …
Estados Unidos ha designado la plata como un activo crítico. Rusia ha incrementado su acumulación. India ha desincentivado la venta, al tiempo que fomenta el uso de la plata como garantía. Oriente Medio está preparando instrumentos tokenizados vinculados a la plata. La demanda está aumentando en todas las jurisdicciones.
Al mismo tiempo, han sucedido algunas cosas detrás de escena que han provocado que el precio de la plata se disparase en los últimos meses …
Aquí está el siguiente punto: en los últimos dos meses, ha habido una entrada masiva de plata desde Latinoamérica a Estados Unidos. No a China, sino a EE. UU.
¿Quién es una cámara de compensación? JPMorgan.
El Viernes Negro, JPMorgan retiró la plata del mercado. Esta eliminación de la oferta disponible desencadenó una respuesta forzada en otros mercados. Alguien en China, que tenía posiciones cortas en plata estructuralmente, tuvo que cubrirlas, y hacerlo agresivamente. Eso no fue una operación. Fue una lucha.
No veo cómo el precio de la plata puede seguir subiendo a este ritmo.
En algún momento se estabilizará.
Pero, por supuesto, la plata no es el único metal precioso que tiene gran demanda en estos momentos.
El viernes, el precio del platino y el precio del paladio se descontrolaron por completo
Por otra parte, el platino al contado subió un 8,7% a 2.411,46 dólares la onza, tras haber alcanzado anteriormente un máximo histórico de 2.448,25 dólares, mientras que el paladio subió casi un 10% a 1.850,76 dólares.
Para aquellos que han invertido en metales preciosos, lo que estamos presenciando en este momento es una muy buena noticia.
Por el contrario, la volatilidad sin precedentes en los precios de los metales preciosos es una importante señal de alerta para el sistema financiero mundial.
Los rendimientos de los bonos se están disparando, las criptomonedas ya se han desplomado y los mercados bursátiles mundiales están mostrando enormes señales de advertencia.
Muchos anticipan un gran caos financiero en 2026, y en esta etapa es difícil argumentar que están equivocados.
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